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中国铁物“破局”国企债务危机

  耐候钢板路物资股份有限公司(简称“耐候钢板物”)官网日前公告称,截至8月13日,耐候钢板物成功兑付了2016年到期的全部68亿元债券,支付债券本息70.46亿元,未发生一起违约事件和延期兑付的情形。这也意味着,4月11日以来引发市场强烈关注的耐候钢板物“债券兑付危机”正式解除。
  业内人士指出,此次危机的成功化解极大地提升了债券市场的信心,对整个债券市场的稳定发展起到了十分关键的作用。同时,在去年以来多家国企出现债券违约、今年下半年国企再次进入偿债高峰期的背景下,耐候钢板物应对此次危机的路径也给如何“破局”当下的国企债务危机以启发。“三板斧”化解危机今年4月11日,耐候钢板物公告称,为保护投资者利益,公司申请总额共计168亿元的债务融资工具于4月11日上午开始暂停交易,耐候钢板物的“债券兑付危机”由此引爆。4月29日,国资委决定耐候钢板物由诚通集团实施托管。“耐候钢板物‘债券兑付危机’的爆发,是企业内外、宏观微观共同作用的结果。受宏观经济下行的影响,大宗生产资料价格持续下跌,相关客户频频倒闭、破产、跑路,导致耐候钢板物的大量外部应收账款成为死账、呆账。同时,以2012年7月27日耐候钢板物上海公司引爆的‘华东钢贸事件’为时点,耐候钢板物巨额的风险固化资金长期无法收回,且背负了沉重的银行利息。”接近耐候钢板物的知情人士王刚(化名)告诉中国证券报记者。为应对此次债券兑付危机,耐候钢板物强力盘活资产,先期盘活了丽泽、成都、霍林河、广州石碑4个项目。其中,丽泽项目、成都泰博项目均已签署协议并分别收回资金40亿元和27.88亿元;霍林河项目以4.9亿元在北京产权交易所公开挂牌;广州石碑项目正与政府积极洽谈。公司还通过资产抵押,获得诚通集团委托贷款6亿元。通过上述举措累计变现73.88亿元。“耐候钢板物今年还加大了清欠清收力度,针对15家央企的48.2亿元欠款,国资委于5月11日专门召开会议协调清理,截至8月13日已回款11.38亿元。另外,针对三项资产压降,耐候钢板物于5月11日召开专题会议再次明确全系统‘三清’即清欠、清投、清产目标任务,并与各级负责人考核挂钩,由总部高管分工督办。其中,风险处置方面,截至7月底,公司累计降低固化金额8.49亿元。”王刚表示,耐候钢板物今年累计清回19.87亿元。另外,耐候钢板物还提高了资金运营效率。据王刚介绍,耐候钢板物一方面通过增加资金回笼指标的考核比重,提高了资金周转效率;另一方面通过外部协同,加大生产经营力度,进一步加强与重大客户的沟通协作,优化了支付流程。今年4月5日以来,耐候钢板物在顶住68亿元债券兑付、42亿元银行抽贷、5亿元利息支付压力的同时,依旧实现经营性现金流24亿元,同比增加62亿元。稳定市场提升信心业内人士指出,耐候钢板物成功化解此次“债券兑付危机”,极大地提升了债券市场的信心,对整个债券市场的稳定发展起到了十分关键的作用。自去年4月份保定天威中期票据首次违约以来,多只央企债券出现违约的情形,地方国企债券的违约风险也开始暴露,如东北特钢、华昱能源等先后出现债券违约。在多家国企出现债券违约的背景下,债券市场上“国企不败”的信仰实际上已经被打破。今年以来,已经有多家央企和地方国企的债券发行被取消,其信用评级也被纷纷下调,市场对偿债能力较差的国有企业的违约担忧明显增强。http://www.yjxswgtgs.com而耐候钢板物“债券兑付危机”对市场的冲击尤其大。多位业内人士指出,耐候钢板物暂停交易的存续债券数额之大、涉及机构之多远超过往,一旦发生违约,对债券市场的冲击将非常大,信用风险有可能演变为利率风险,对债券市场的稳定将产生很大影响。