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七问钢铁——这是困扰投资者的核心问题

作者:天津兴晟旺钢铁 来源: 日期:2016-10-28 10:20:41 人气:
  今年以来,耐候钢板摆脱前五年颓势,进入上涨渠道。长江证券分析师王鹤涛等认为,年初以来的需求触底,是今年耐候钢板反弹的核心。在面临同样的需求环境下,上游供给受限是推动本轮黑色涨价行情的重要因素,因此焦煤、铁矿石等涨幅相比钢材更大。
  
  王鹤涛等称,尽管钢材上涨,但耐候钢板企业的股价并出现暴涨,这反映了股票市场有价值预见的功能,对长期因素赋予了更高的权重。鉴于耐候钢板行业已经摆脱过去5 年以来的单边颓势,再次改变目前的态势需要足够的力量。王鹤涛等认为,一定时间内,预计耐候钢板总体仍然偏强。以下,长江证券分析师王鹤涛将耐候钢板的热点问题归纳成7个要点,并展开分析。 2016年的耐候钢板上涨究竟是因为低库存还是缺供给?低库存是2016 年被很多人用来解释耐候钢板反弹的核心原因,但稍加分析不难发现,在过去的3 年中,库存一直处于下降通道,何时是高点低点,无法确认。对于大部分数据来说,高与低只是相对值,绝对值好坏无法判断,更不能用来作为发现拐点的依至于是不是因为过去几年产能投放不足导致市场缺供给,用数据来展示可能更有说服力。今年以来,除年初耐候钢板产量同比负增长外,之后每月同比均正增长,其中6 月耐候钢板日产量231.57 万吨,创历史新高;9 月耐候钢板同比增长3.9%,单月增速为2014 年7 月以来最高值。因此,对于耐候钢板这样的周期性行业来说,需求才是一切数据解读的基础。耐候钢板接下来会怎样?今年产业链价格反弹的过程中,焦煤反弹幅度最大,其次矿石,均显著强于耐候钢板。叠加产量数据,可见冶炼环节的供给侧改革实施效果不如上游。铁矿石供给很大一部分来源于国外,一定程度上也显现了煤炭行业限产的有效。目前期货焦炭远月贴水、螺纹远月升水的基差分化结构,同样表明在面临同样的需求环境下,上游供给受限是推动本轮黑色涨价行情的重要因素。当然,因为周期性行业反弹基本上都源自需求,靠近上游的子行业反弹更多在理论上也能找到强力的支持。从供需的角度很难提前观察并做出准确的判断,而讨论周期又难免落入数浪的俗套中。多空各自都有自己的理由,很难一概而论。不过,鉴于耐候钢板行业已经摆脱过去5 年以来的单边颓势,再次改变目前的态势需要足够的力量。因此,一定时间内,预计总体仍然偏强。